中共出台最严厉减持新规 将令经济雪上加霜

中国经济难见复苏迹象，股市持续低迷，中共推出各种各样的方式救市。中共证监会近日发布所谓“史上最严”的减持新规，禁止上市公司大股东减持，围堵离婚式减持等各类“花式”减持。专家分析，这种方式是饮鸩止渴，即使是渡过这一波股市危机，但长期来看，市场经济没有了，中国经济就垮了。

一半公司受到新规限制

继4月推出资本市场指导性文件《国九条》强化股市监管后，5月24日，中共证监会再公布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》（简称减持管理办法）《上市公司董事、监事及高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》，规范上市公司大股东减持行为，同时增加大股东透过大宗交易减持前的预揭露义务，自发布之日起施行。

《减持管理办法》共31条，明确控股股东、实际控制人在破发、破净、分红不达标等情形下不得通过集中竞价交易或者大宗交易减持股份。

当局将减持与分红挂钩引发关注。Wind数据显示，A股上市满三年（2021年前上市）的公司中，2021年～2023年净利润持续为正、年度现金分红总额均为0元。

据Wind的数据，在上海或深圳上市的五千多家公司中，实际上约有一半公司受到上述新规的限制。

台湾南华大学国际事务与企业学系教授孙国祥对大纪元表示，“当然，暗示的是中国大陆现在这些大股东不准用任何方式脱手自己手边的股票。”

他说，所谓史上最严的减持股份新规，代表《国九条》部分失效，也说明中共当局对于股市管理的信心不够，这项新规只不过把定时炸弹的时间往后拖延而已。

大陆资本市场资深人士徐真对记者表示，“目前来说就是整个经济下行，股市的维稳压力也是非常非常大的，它就限制大股东、不让大股东减持，术语叫锁仓，证监会叫维稳，不能让股价跌下来。”

受经济复苏乏力影响，中国大陆股市持续表现低迷，沪指曾在今年2月一度跌破2,700点。中共出台了一系列救市措施，包括重罚做空、不准抛售、下调股票交易税和放慢新股上市等，但效果不佳，沪指只是略微回升，在3,100点左右徘徊。5月24日，沪指失守3,100点关口。

旅美经济学者李恒青对记者表示，“现在你想，如果大股东一块来抛售的话，这样肯定就拉动股市整体下滑。现在叫做保3,000或者保3,100，这都是证监会主席吴清的一个最重要的目标了。”

大股东减持股票的规模庞大

中国股市一蹶不振，市场普遍对股市悲观。中国私募基金经理Leo曾一直看多中国股市，但是现在他说，“我的建议就是，现在正好这个反弹上来了”，“就赶紧卖掉，就算割肉也得尽早地走。”

近年来，上市公司大股东减持的现象越演越烈，大股东减持股票的规模庞大。Wind数据显示，最近几年上市公司重要股东的减持规模在近4,000亿元（人民币，下同）到7,000亿元之间，其中2020年减持股份数量分别为422.75亿股、7,072.79亿元；2021年减持股份数量分别为325.19亿股、6,111.33亿元；2022年减持股份数量分别为322.18亿股、4,950.11亿元；上市公司重要股东2023年减持股份数量分别为240.76亿股、3,996.80亿元。2024年以来A股仍有556家上市公司重要股东发生了减持。

李恒青表示，“为什么要减持？减持就是（股价）在相对高位上，规避未来的风险，赶紧减，就是逃了，先逃出去。”

“你限制了那么多的办法不让卖，可是中国有句老话叫做‘不怕贼偷，就怕贼惦记’，他老惦记着要卖，老惦记着想跑，那什么招都会有的，他怎么变通也都能够逃出去。”

“技术性”离婚是很多上市公司实际控制人用以降低持股比例的方式。近年来，“上市仅一年 邦彦技术董事长被指‘技术性’离婚”，“上海沪工股票连续涨停 实控人申请离婚”等离婚减持套现的新闻频现报端。据《财经》梳理，2023年A股共计有11家上市公司发布大股东离婚公告，仅9家离婚的股权分割价值约合289亿。

李恒青说，“现在把这些投资人或者生意人都给逼急了，假离婚，说夫妻两个共同财产，然后离婚，资产分割，分割了以后割到妻子名下，然后就可以卖了。所以现在这块也禁止。”

本次修订后的《减持管理办法》的另一个特点是防堵绕道减持，特别列出技术性离婚减持、转融通出借等各类“花式”减持。

分析：没有市场经济了

中共证监会最新的《减持管理办法》被业内称为“史上最严减持新规”，将原有的规范性文件上升为规章。

禁止上市公司大股东减持，中共证监会早在2020 年就出台了《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》。2023年8月27日，中共证监会再发布了关于《进一步规范股份减持行为》的文件。

2023年9月15日，上市公司东方时尚董事长因通过大宗交易方式减持公司股份340万股（涉及金额2,203.2万元）被捕，是首家遭处罚A股公司。

李恒青表示，“用自由市场经济规律来治理，动作太慢。怎么办？直接就派公安部副部长带队去上海股票交易市场去抓人。一抓人，大家都害怕了，说只能买不许卖，那真的就不敢卖了，谁卖抓谁呀。”

“这样的话就是破案了，那就不是生意了，就不是资本市场了，所以谈不上什么市场经营了。这个时候就是有病乱投医，饮鸩止渴了。”

“如果离开了自由市场经济，即使是把这一波股市危机渡过去，这样没有市场经济了。股市的最核心的就是自由交换。如果没有自由交换了，你只能买不能卖，那还能怎么活跃股市？你不活跃股市，资本市场就没了，形同虚设，那中国经济就垮了。”

孙国祥认为：“在目前的情况下，特别是从A股来看，不管是转卖、私下交易、漏洞减持等等，可能都会对目前中国的股票市场造成信心或信任上的打击，对目前可能比较雪上加霜的中国经济造成非常严重的影响。”

“另外一方面也代表的是中共对于目前股票市场能够管理的信心还是不够的，也就是说中国股票市场似乎还是有一点岌岌可危，才会有这么更严厉的暂行办法的出台。”