最近，沪港交易所刚刚修订了新的规则，这也预示着，不管中共如何单方面强调，中美审计监管合作进展良好，在美中概股退市已成定局。与此同时，俄乌战争，也在让国际投资者以前所未见的速度撤离中国，而且，也让美国和欧洲变得空前团结。可以看到，很多迹象都表明，目前中美双方，已经在金融、贸易和科技方面，展开了全方面的角力。那么，在全球化格局重塑的情况下，中共的命运将会如何？还能不能再从全球市场中获得好处呢？我们今天就来聊聊这些内容。 沪港交易所修订规则 迎接中概股回流 3月25日，经中共证监会批准，上海证券交易所和深圳证券交易所，分别发布了《与证券交易所互联互通存托凭证上市交易的暂行办法》，也就是，对境外发行人申请中国存托凭证（CDR），首次在沪深交易所上市交易做出规定。 根据《暂行办法》，申请中国存托凭证上市交易，至少要符合以下几个条件，包括： 一、发行人是在英国、瑞士或者德国证券交易所上市的企业；二、在境外证券交易所上市满3年，或者与监管机构约定的其它年限；三、发行申请日之前的120个交易日的平均市值，不低于人民币200亿元；四、申请上市的中国存托凭证数量不少于5,000万份，且对应的基础股票市值不少于人民币5亿元。 另外，对参与中国存托凭证交易的个人投资者，《暂行办法》也设立了门槛，条件包括： 参与证券交易24个月以上，以及近期在证券账户及资金账户内的日均资产，不低于人民币50万元。 在交易规则中，《暂行办法》还强调，投资者当日买入的中国存托凭证，当日不得卖出，并且实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，另有规定的除外。 那么，沪深交易所为什么要发布这个《暂行办法》呢？ 首先一个原因，我想大家也能猜到，就是在美上市中概股面临的退市风险越来越迫近。根据美国2020年通过的《外国公司问责法》，如果在美上市外国公司，连续3年没有让美国监管机构审查审计底稿，可能遭遇退市，而中国是唯一一个不允许本国公司向美方机构提供相关材料的国家。今年3月份，美国证交会已经先后将6家不符合审计要求的中国公司，列入到了“预摘牌名单”。在美中概股现在已经是惊弓之鸟。 其次，这一举措也表明，虽然中概股回归的主要方向仍是香港，但是一些中概股还是要回归A股市场，因为香港面向全世界的投资者，流动性和抗风险能力显着高于A股，但是，香港股市可能无法容纳所有在美上市的中概股。尽管港交所在去年11月宣布，放宽第二上市的条件，比如废除“创新产业公司的要求”，同时降低最低市值的门槛。但还是有很多中概股，不能满足赴港二次上市的条件。 怎么办呢？我们看到，为了提振市场信心，中共监管层，近期一直在释放有关中概股的正面消息，并强调中美审计监管合作进展良好，比如：中共副总理刘鹤，在3月16日主持金融委会议时提到，中美双方监管机构正在致力于形成具体合作方案。3月27日时，《中国证券报》又报导说，中美双方监管机构正在“相向而行”。不过，这些虚话，现在看起来，都是中共自己一厢情愿的说辞。 当然，中共监管机构确实是想努力保住中概股继续在纽约上市，并且已经要求包括阿里巴巴、百度和京东等公司，做好披露更多审计信息的准备。但路透社报导说，美国的监管机构在24日表示，目前尚不清楚中方是否会批准美方获得审计报告记录，并称，最近媒体对协议即将达成的猜测“为时过早”。 所以，我们再看这个沪深交易所发布的《暂行办法》，就好像中共“自打嘴巴”了，因为这恰恰说明了中美双方的监管合作没有大的进展，中概股退市已经基本成为定局，所以中共才必须要为中概股回流做好准备。 中美博弈全面展开 北京被迫脱钩 在过去20年里，中国新经济从萌芽到发展壮大，更多地是依赖于美国和香港等地区的境外资本和资本市场。尤其是美国市场，因为有着高度的流动性和开放性，所以过去很多年来，一直是中国公司向往的上市之地。据估计，美国机构投资者持有的中概股的市值，大约有2,000亿美元之多。退出美国证券市场，意味着中国公司失去一个重要的融资途径。但是，中概股已经没有选择。 财富中文网报导称，3月24日，美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）表示：“必须全面检查相关审计文件，这是没有商量余地的。即使是对于那些来自敏感行业的公司也不例外”。 也就是说，美方监管机构的态度很坚决，这也显示出，中美双方的博弈，目前已经进入到了一个关键阶段，不仅是在金融方面，在贸易和科技方面，都在进行角力。 比如，在贸易方面，美国贸易代表戴琪，在上星期对路透社表示，美国正在准备一种新的对华贸易政策，更好地与中国竞争。美国不会再“袖手旁观”，将会更积极地向中国施压，要求中国改变扭曲市场的贸易做法。 戴琪还表示，美国在过去一年里解决了和其它国家的长期争端，正是为了关注中国构成的更大威胁。比如：美国解决了与欧盟和英国长达17年的飞机补贴争端，还有与欧盟、英国和日本，长达4年的钢铁关税和铝关税的争端。 那么，美国会对中国有些什么动作呢？有知情人士透露，美国正在考虑对中国的行业补贴展开新的301条款调查，这可能会导致新一轮的关税，甚至禁运。美国国会还在考虑两党立法，以加强对侵犯商业秘密的保护，并加快调查和排除程序。 在科技方面，美国参议院在28日刚刚表决通过了《美国竞争法案》，其中包含为晶片生产提供520亿美元的补贴，以对抗中共日益强大的影响力。接下来，参议院将会和众议院启动正式协商程序（conference），力求达成妥协方案。 这之前，美国参议院已经在去年6月首度通过《2021年美国创新与竞争法》，授权1,900亿美元强化美国技术研发。众议院则在今年2月，通过总规模3,500亿美元的《2022年美国竞争法》，两个版本的法案都包含了520亿美元的半导体生产补贴。 所有迹象都显示，中美正在加速脱钩。美国国务卿布林肯在上任后的首次外交政策演讲中，已经明确提出对华政策的基本框架，是在“应该竞争的时候竞争，可以合作的时候合作，必须对抗的时候对抗”。 但是，这可不是中共想要看到的。所以，中共总理李克强才会在3月11日答记者问的时候说，中美两国关系虽然时有“磕碰”，但一直向前发展；期盼双方多对话、多沟通，并说，“既然双方互相打开大门，就不应再关上，更不能脱钩”。 但是，事实是，中美关系已经回不到过去了。我们知道，今年是美国前总统尼克逊访华50周年，2月底的时候，中共在上海锦江小礼堂举行了一个“上海公报”发表50周年纪念大会，中共外长王毅还出席了大会并讲了话，但是，反观白宫呢，没有举办任何纪念活动。 《纽约时报》报导说，在去年进行的一项民意调查中，近一半的美国人表示他们将中国视为美国的最大敌人，这一数字是2020年的两倍。共和党参议员鲁比奥也在近日表示，北京的军事实力、对民主的意识型态挑战、技术野心和对全球市场的影响力，构成了比前苏联更严重、更系统的威胁。 而且，在俄乌战争爆发之后，中美关系变得更加紧张，因为在西方国家的多次警告下，中共仍然倾向于支持莫斯科。于是，拜登不得不警告习近平，如果中共帮助俄罗斯，将付出高昂的代价，因为比起俄罗斯，中国和西方的经济联系，更要紧密得多。 全球化格局重塑 中共是最大输家 但是，由于地缘政治风险的加大，目前，外资已经在大举撤出中国的股市和债市，这意味着，在全球“去俄罗斯化”的同时，“去中国化”也在同时发生。 比如，《华尔街日报》报导说，境外投资者在3月份以来，已经抛售了95亿美元的中国大陆股票。截至3月24日，通过陆股通流出的资金，可能创下2014年该机制启动以来的第二大月度流出量。 3月24日，国际金融协会（IIF）也在发布的报告中提到，自从2月底俄罗斯入侵乌克兰之后，国际投资者正以“前所未见”的规模和速度，将资金撤出中国的股票和债券市场，而背后的原因，可能是因为国际投资界对俄罗斯资产的鄙弃。 因为许多金融界人士，根本没有料到俄乌战争会发生，这也让他们怀疑，如果对俄罗斯的预判不准，那么对中国可不能再重蹈覆辙了，还是安全第一，走为上策。 当然，外资撤离中国的因素还不止于此，像是对中概股从美国退市的担忧，中国当前疫情对经济的冲击，中美利差急速收窄导致中国国债吸引力下降等，都是关联因素。 几天前，全球最大的资产管理公司贝莱德集团（BlackRock）的董事长拉里·芬克（Larry Fink）提到，俄乌战争将重塑世界经济，结束过去30年来的全球化，并使企业撤出全球供应链，进而推高通货膨胀。不过，普林斯顿大学的教授亚伦·弗里德伯格（Aaron Friedberg）则认为，在技术的推动下，全球化的进程将会继续下去。 那么未来，全球化会向什么方向发展呢？ 弗里德伯格预期，经济全球化可能会走向五条道路：去全球化（deglobalization）；再全球化（reglobalization）；中国特色霸权化（hegemony with Chinese characteristics）；区域集团化（regional blocs）；以及基于价值的集团化（value-based blocs）。 其中，“基于价值的集团化”，是指“欧洲、亚洲和西半球的先进工业民主国家，联合起来形成一个自由贸易区，或者是一个完整的经济集团”，这很类似于美国在冷战期间建立的部分“西方”体系。 在这五条道路中，我们认为“基于价值的集团化”是未来全球化最有可能的走向，因为俄乌战争已经让全世界看到，具有不同意识形态和价值观的国家之间，很可能会爆发冲突，甚至导致战争，对世界造成灾难性的后果。俄乌战争让美国和欧洲变得空前团结，也让这些国家和中俄的对立更加突出。 如果世界真的走向这条道路，那么中共将是全球化格局重塑的最大输家，因为它将不再能够使用扭曲市场的贸易手段获得好处，并且将会面临与西方世界的加速脱钩。 |
王友群：中共再上演愚蠢假戏 害人害己害子
