摩根士丹利（大摩）表示，去美元化的努力不会对美元王者地位产生太大作用。大摩指出，去美元化担忧被夸大了，目前美元作为央行和国际贸易顶级货币的地位不会很快消失，除了持有美元之外没有真正的选择。 美元是最接近全球货币的货币。与任何其它货币相比，美元是更多国际交易的首选支付方式，也是世界各国（无论是友好国家还是敌对国家）的主要储备货币。 目前有一种担心美元最终可能会失去全球持有量最大、使用最广泛货币宝座的传言。一些评论员还警告说，人民币、日元甚至金砖国家共同货币等竞争对手可能会扰乱美元的统计数据。 “商业内幕”5月13日报导，摩根士丹利的策略师表示，美元的主导地位不会很快消失，这是有关键原因的。 “当全球股市开始下跌、全球经济趋于衰退时，你想持有哪种货币？你想持有美元，因为从历史上看，这一直是汇率对此类事件的反应。”大摩新兴市场外汇策略主管詹姆斯‧洛德（James Lord）上周在播客中表示。 当然，世界各地还有许多其它政府支持的货币，其中一些在国际金融领域具有重要地位。但至少就目前而言，与强大的美元相比，每种货币都存在明显缺点，黄金和比特币等也是如此。 大摩指出三大原因，将保持美元在金融市场的主导地位： 1. 人民币的流动性不足以挑战美元 共产中国是美国最大的地缘政治和经济竞争对手，多年来一直有人传言人民币有一天可能成为取代美元的有力竞争者。中共也采取措施鼓励人民币流向国际，但中共目标受到几个方面的限制：中国经济规模仍比美国小4万亿美元，更重要的是，中国的资本市场仍然很小。即使国家和公司希望持有很大一部分所谓人民币储备，也没有足够的流动资产（类似于美国国债）供投资者存放人民币。 大摩策略师表示，北京官员一直试图将人民币定位为世界舞台上美元的挑战者，但人民币的流动性不足以颠覆美元的主导地位。主要因为中共对人民币实行严格的资本管制，限制了可以进出中国的现金数量。 俄罗斯是一个当前的例子。俄罗斯的公司开始发行的地方债务以人民币计价，因为卢布对投资者没有吸引力，而且俄罗斯无法获得美元。但人民币不足以支付所有俄罗斯企业融资，部分原因是中共限制境外流动性。中共政府体制也是一个缺点，它对资本跨境流动实行严格控制。此外，中共机构几乎没有独立性，使全球投资者受制于中共政府的一时兴起。 此外，中国内需疲软，房地产危机持续，中国经济也仍存在疑问。 2. 对美国债务的担忧不会影响美元 美元末日论者表示，随着对美国不断上升的债务余额的担忧加剧，人们对美元的信任正在减弱。截至今年，政府债务已超过34万亿美元，创历史新高。 “我理解这种担忧，但在可预见的未来，这种担忧并不严重。”大摩美国公共政策研究主管迈克尔‧泽扎斯（Michael Zezas）说，“根据美国的选举结果，可能会采取一些财政扩张措施，但我们认为这并不令人震惊，除非我们认为美联储无法对抗通胀。但我们的经济学家肯定认为他们可以，因此就很难看到美元成为不稳定货币的趋势。” 3. 加密货币不是可行替代方案 大摩策略师表示，虽然比特币等加密货币具有流动性，但波动性太大，无法被视为美元的真正替代品。 摩根士丹利的G10外汇策略主管大卫‧亚当斯（David Adams）表示：“如果我持有的加密货币每月上涨10%，我就不太可能将其用于交易，而是将其囤积在钱包中，以从其价格升值中受益。” “现在，理性的人可能会对加密货币是否会升值或贬值存在分歧，但我认为，对于主导货币来说，最好的结果是两者都不是。”他说。 总之，比特币和其它加密货币是较新货币，它们尚未表现出全球储备货币所需的稳定性和广泛接受度。 美元面临威胁吗？ 大多没有。 投资者一直依赖美元——以及以美元计价的资产。美元吸引力在于美国无与伦比的实力和稳定。美国不仅拥有世界上最强大的军事力量，也是最大的经济体，而且还受法律而非统治者的一时兴起统治，确保了一定程度的政治稳定。 以美元计价的资产非常丰富，以至于它们是世界上最具“流动性”的资产之一，意味着很容易买卖。即使美国本身陷入困境，人们也会争相购买美元：2008年开始的美国房地产崩盘期间，美元兑一篮子其它六种主要货币在12个月内上涨了26%以上。 随着美国越来越多地利用经济制裁作为对抗对手的工具，对美元主导地位的不满情绪增加。美国分裂的政治也很可能进一步削弱美元。但就目前而言，关于后美元世界的讨论多于行动，因为短期内没有明确的竞争者可以接管。 大摩美国公共政策研究主管泽扎斯说：“总而言之，美元实际上没有任何挑战者。” |
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